医药真到底了? 百亿量化私募准备出手，资金涌入医药ETF…

2023-08-11 16:19:40 券商中国

医药板块短期恐慌式的下跌，正在成为包括私募在内的长期投资人的难得击球机会。

近日，国内一家百亿级量化私募看准机会，准备募集发行一期以医药赛道为标的的主观量化产品，现在正面向机构资金做路演。显然，量化私募也准备抄底医药板块了。对于这一波医药的暴跌，多家私募机构都将其与白酒行业当年塑化剂事件做对比，在一波“估值杀”中，看到医药行业中的龙头公司的配置价值。

看好医药赛道，百亿量化私募巨头也抄底！

(相关资料图)

“我们准备了一期以医药赛道为标的的主观量化产品。”注册地址在上海的一家百亿级量化私募机构渠道负责人对证券时报-券商中国记者表示，产品即将进入募集期，现在这阶段是医药行业的量化投资黄金时期。借助量化投资策略，可以更好地分享医疗行业的发展机遇。

量化私募机构也发行量化主观产品？实际上，随着量化指数增强产品超额收益越来越困难，头部量化机构也开始酝酿变革，个别机构更是在“空气指增”的基础上，强化量化模型与主动选股的结合，期待进一步提高投资的效率及组合的胜率，已经有多家量化私募组建了主观团队。

对于此次侧重于医药赛道，该负责人表示，量化基金的优势在于其研究的客观合理性与操作的严格纪律性，可以对全医药市场的机会进行系统性搜索和甄别，长期看，这种客观和均衡的优势将十分显著，尤其在结构性行情中非常突出。

“白酒行业历史上也曾经历过大型黑天鹅事件，只要医药行业没有覆灭，未来的潜在收益回报率正在逐步抬升。”百亿私募玄元投资报告认为，近期医药行业的事件不属于一过性事件，其影响因子将会持续较长一段时间，与寻找相对比价的避险资产的思路不同，我们正在着手研究此次事件后的中长期行业发展方向。而当前一批表征中国经济主体增速的资产，需要更长期视角去衡量，在长期收益率曲线下压下，其绝对收益的概率显著提升，而其中玄元投资更关注港股资产。

市场底已经来临，投资者看好医药配置价值

同样，普通投资者对医药板块也是爱不释手，无论怎么跌就是补仓，国内24只医药板块类ETF今年以来基金份额都呈现增加的态势，特别是港股医药板块份额增加明显。从喜爱程度上看，恒生医药ETF(159892)虽然今年年内跌幅近20%，且在近期逼近年内低点，但从资金情况来看，该基金今年以来份额增长超24亿份，增长率高达321%，资金持续入场。

资金持续积极入场医药板块，特别是港股医药板块，普遍看好该板块估值的低估值优势，也是对于全市场底部的认识。医药自2021年5月见顶以后，经历了长达2年多的回调，目前处于偏底部位置，行业PE估值处于近5年低位。

百亿私募相聚资本认为，目前“政策底”已经出现，中长期不该继续悲观，完全可以更乐观积极一些。虽然经济复苏表现相对疲弱，但总体上无论是当下较为充裕的流动性环境还是最新托底经济的政策环境等均颇为友好，因此“市场底部”比较坚实，出现大幅度调整的可能性并不大，更应期待的是未来市场会如何上涨。对于当前反腐风暴中医药板块受到冲击，出现了一波剧烈的杀估值，相聚资本认为，要看到其中部分业务强劲、受影响较小的公司仍有配置价值。

大型私募机构涌津投资认为，短期来看，医药领域的整顿对于医院的采购行为无疑是存在负面的影响，但是长期来看，则是对行业重要的洗牌机会。医药行业的核心需求来自于人民群众不断上升的健康的需求，反腐有助于挤压无效的，单纯靠营销推动的治疗药物和器械的生存空间，鼓励真正具有临床价值和合规经营的企业，对于优秀的公司来说，长期看是一次做大做强的重要机遇。这次医药行业面对的反腐并未改变终端需求，也没有改变投资医药行业的核心逻辑，医药行业中的龙头公司始终都是致力于抓住技术变迁的趋势以及满足消费者的健康需求，单纯靠营销推动的公司只会在反腐的环境下被加速的淘汰。对于投资人而言，同样要对医药反腐的影响做更深度和长远的认识，去伪存真，自下而上的去判断公司的核心竞争力是否能够在外部环境的动荡中变得更强。我们始终相信二级市场最终会反映优秀公司的内在价值，往往短期恐慌式的下跌对于长期投资人而言将是难得的击球机会。

致顺投资报告认为，当前“政策底”和“情绪底”已然落定，市场将在震荡中磨出“市场底”，将着眼长期、着手短期来挖掘市场磨底期的结构性机会。供给侧结构性改革作为高质量发展的主线，重在解决结构性、长期性增长动力问题。对于需求侧，则定位于着眼总量性、周期性短期调控问题。基于对供给和需求、长期与短期的辩证关系的认知，将重点关注具有全球竞争优势的产业、具有强劲国产替代动力的领域和具有较强增长韧性的下游行业。主要包括光伏和新能源汽车在内的新能源、半导体及装备等高端制造业，以及餐饮旅游、医药生物等。

校对：苏焕文

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